炒股就看，王府权威，井亿净利降逾专业，收购及时，效果全面，不佳半年助您挖掘潜力主题机会！国际港明

来源：长江商报

免税业务加快推进，免税（600859.SH）有望与免税巨头分享免税大蛋糕。年初

10月9日晚间，开业王府井发布公告称，助力公司获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，业绩王府井国际免税港计划于明年1月开业。翻盘

这意味着，王府从2020年6月取得免税资质，井亿净利降逾历经一年多布局，收购王府井的免税业务终将正式落地。

免税业务能否助力王府井翻盘，暂时不可知。目前，王府井经营承压。

去年及今年上半年，王府井相继收购首商股份、陕西荣奥，交易金额超过75亿元。并表之后，今年上半年，王府井实现营业收入57.44亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）3.82亿元，同比分别下降12.64%、32.66%。

二级市场上，受免税概念刺激，2020年，短短两个月，公司股价从13元/股左右涨至最高79.19元/股，涨幅达5倍。不过，此后，股价一路下跌。今年10月10日，股价为22.29元/股，累跌超70%。

半年扣非1.62亿降超60%

知名零售百货企业王府井经营业绩再次下滑。

半年报显示，今年上半年，王府井实现营业收入57.44亿元，同比下降12.64%，净利润为3.82亿元，较去年同期的5.67亿元减少1.85亿元，同比下降幅度为32.66%。

显然，这样的业绩有点糟糕。对此，公司甩锅疫情。公司称，受新冠疫情影响，公司部分门店阶段性停业或缩短营业时间。公司响应国家号召，为中小微企业减租让利。

营业收入方面，如果剔除门店变动因素，同店同比下降16.43%。上半年，公司营业成本同比下降8.84%，营业成本下降幅度低于营业收入，导致公司净利润下降幅度高于营业收入。

如果剔除交易性金融资产股价下跌、收购购物中心公司部分股权等非经常性因素后，上半年，王府井实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为1.62亿元，较去年同期的4.59亿元减少2.97亿元，同比下降幅度为64.75%。

分季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为33.14亿元、24.30亿元，同比下降4.08%、22.12%，对应的净利润为3.77亿元、0.05亿元，同比变动19.45%、-98.13%，扣非净利润为0.91亿元、0.70亿元，同比下降61.18%、68.51%。

公司称，由于二季度疫情影响更为显著，且减租让利事项主要发生在二季度，公司二季度的营业收入和利润均较一季度下降。此外，受疫情影响，一季度经营活动现金流量净额较同期大幅下降，受益于国家留抵退税政策，二季度公司经营活动现金流量净额较同期回升。一、二季度，公司的经营现金流净额分别为-2.13亿元、7.65亿元。

长江商报记者发现，王府井今年上半年实现的经营业绩远远不及2019年中期。2019年上半年，公司实现营业收入134.22亿元，净利润、扣非净利润为6.99亿元、5.44亿元。

值得一提的是，去年以来，王府井实施了较大规模收购。

去年10月底，王府井完成换股吸收合并首商股份，后者100%股权作价67.22亿元。

今年4月，王府井通过支付现金方式收购陕西荣奥100%股权，交易作价7.86亿元。

连续收购两家公司，交易作价合计达75.08亿元。今年上半年，两家公司均并入王府井报表范围。

根据半年报披露，王府井的营业收入主要来自于旗下各门店的商品销售收入以及功能商户的租金收入。截至今年6月底，公司在全国七大经济区域36个城市共运营75家大型综合零售门店，涉及百货、奥特莱斯、购物中心业态，总经营建筑面积445万平方米。此外，公司还涉及超市业态、专业店以及线上业务。

从上述情况看，尽管门店增多、业态更趋丰富，但公司业绩仍然在下降。

免税业务将落地助力翻盘

王府井新的免税业务即将落地，或将助力公司经营业绩大幅翻盘。

2020年6月，王府井取得免税经营资格，公司随即开始全力推进免税业务布局，搭建供应链体系、仓储物流体系并构建免税业务信息系统等。

2021年年报显示，当年，王府井完成海南3家公司、北京1家公司的设立，建立符合监管要求的信息系统以及物流供应链体系，并积极推动北京、海南的项目选址、投标等。

收购海南旅业是王府井加快推进免税业务步伐的一个重要标志。

今年5月24日晚间，王府井发布公告称，公司已参与竞购聚源信诚（天津）投资管理有限公司在北京产权交易所公开挂牌出售的海南奥特莱斯旅业开发有限公司（简称海南旅业）100%股权事项，并已被确认为本次竞购的受让方。股权转让价格1.6亿元，同时承担股东借款本息7.77亿元。

从交易标的基本情况来看，聚源信诚持有海南旅业100%股权，海南旅业持有海南省万宁市莲花村万让2009-52-4号地块商业物业，该物业由海南旅业经营奥莱项目。

根据当时披露的情况，2020年、2021年，海南旅业分别亏损4186.81万元、3013.26万元。截至今年2月底，海南旅业营业收入2575.42万元，净利润845.14万元，资产总计14.04亿元，负债总计12.79亿元。

对于本次收购，王府井表示，项目交通便捷，可有效辐射全岛，且万宁当地经济发展迅速，为海南省内新兴的特色高端旅游区域，旅游商务客流丰富，为项目带来了可观的客流。项目已具有一定的国际一、二线奥莱品牌资源，公司将充分发挥自身经营优势，以生活方式体验为核心，将该项目打造成海南地区规模最大、业态最丰富的奥特莱斯购物中心。

此前，万宁市政府发布的海南自由贸易港投资新政三年行动方案显示，万宁市将加快旅客离岛免税店和岛内居民消费品免税店早日落户万宁，形成免税店与折扣店共同发展的高端购物消费业态。万宁投资新政三年行动计划表明确租赁奥特莱斯场地，做好“岛内消费品免税店”前期工作，争取全省免税店项目第一批指标落户万宁首创奥特莱斯。

距离上次收购四个半月后，王府井的免税业务取得新的重大进展。10月9日晚间，公司披露，获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，王府井国际免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于明年1月开业。

不可否认，基于免税业务资质有限，免税业务的前景可观。分析人士称，王府井基于自身的百货业优势，进军新的免税业务，有望分走免税业务一块大蛋糕。

二级市场上，2020年5月，受免税概念刺激，王府井的股价从13元/股左右飙涨至最高79.19元/股。随后，股价回落。今年10日10日的收盘价为22.29元/股，最大跌幅为71.85%。

长江商报记者发现，即便股价大幅下跌，但机构依然看好王府井的前景。截至今年二季度末，56家基金公司持股王府井，较去年底增加6家。其中，华安基金持股数量为2792.75万股，较去年底增加1525.74万股。